赴港上市，是海天的逆袭局吗？
撰文｜阿森
编辑｜杨勇
来源 | 氢消费出品ID | HQingXiaoFei
调味品行业龙头海天味业即将启动香港上市程序。
这并非空穴来风——早在今年 4 月 30 日，中国证监会官网就已发布海天味业境外发行上市的备案通知书，为这场资本动作埋下伏笔。
作为年营收超 200 亿的 " 酱油一哥 "，海天此次转战港股绝非偶然。在经历 " 双标门 " 风波、市值缩水 4000 亿的阵痛后，这家老牌企业正站在关键的十字路口。
不过，资本市场向来残酷。在消费者信任尚未完全修复、行业增长持续放缓的当下，海天能否凭借此次上市实现华丽转身？
港股再上市，海天为了啥
众所周知，海天味业曾以 " 酱油茅 " 之名叱咤 A 股，巅峰市值超 7000 亿，但 2022 年 " 双标门 " 事件后，这家老牌企业遭遇前所未有的信任危机，消费者信任崩塌叠加行业竞争白热化。
（图片来源：海天味业官方微博）
其营收、净利润连续两年下滑，2022 年营收 256.1 亿元（同比 -7.09%），2023 年营收 245.6 亿元（同比 -4.09%），两年累计下滑约 10.8%，市值蒸发超 4000 亿。
尽管海天 2024 年前三季度业绩回暖，营收增 9.4%、净利增 11.2%，国内调味品市场增速已降至 1.7%，增量空间见顶，市场普遍认为这是低基数效应下的 " 假性反弹 "。
正因如此，在国内市场增长乏力、信任重建仍需时日的背景下，海天味业此次冲刺港股，绝非简单的资本运作，而是一场关乎未来生存的战略突围。
（图片来源：海天味业官方微博）
在国内市场增速放缓、消费者信任度有待重建的背景下，海天急需寻找新的增长点。海天通过资本手段整合行业资源，有利于进一步巩固其市场地位。
而港股市场作为国际化的融资平台，同样也可为海天提供更多的融资渠道和更广阔的市场视野，有助于其在激烈的竞争中保持领先地位。
上市的背后，是海天在存量竞争时代的突围决心，更是要借力国际资本市场重塑品牌形象，为全球化布局储备充足弹药。
海天虽自称 " 全球第五大调味品企业 "，但其海外收入占比仅 7%，与其 " 全球第五大调味品企业 " 的称号相去甚远，远低于李锦记、老干妈等先行者。" 墙内开花 " 已难以满足其扩张野心之时，海天亟须 " 出海造船 "。
2024 年 9 月，程雪接棒庞康成为董事长后，更是迅速加速布局越南、印尼子公司，港股 IPO 被视为其国际化战略的 " 资本加速器 "。
其公司招股书也明确将募资用于 " 建立全球品牌形象、提升海外供应链 "，并计划通过本地化经营（如东南亚设厂、收购当地品牌）打开国际市场。
无论是从新任董事长程雪火速布局越南、印尼子公司，还是招股书透露的东南亚建厂计划，都预示着海天正在下一盘更大的棋。
海天万亿征途的危与机
当海底捞的火锅香飘向伦敦街头，当柳州螺蛳粉征服意大利人的味蕾，世界对于中餐的喜爱显而易见，一场由中餐引领的 " 舌尖上的全球化 " 正在上演。
在全球中餐厅数量已突破 70 万家，年市场规模接近 3 万亿元的背景下，就像咖啡文化带动奶精销量，作为 " 中餐伴侣 " 的调味品市场正在创造惊人需求。
（图片来源：海天味业官方微博）
（图片来源：海天味业官方微博）
海天的 5G 智能生产线、全自动控温发酵罐如同精密实验室、AI 质检系统，这种 " 黑科技 + 传统工艺 " 的组合拳，更是让海天拥有李锦记等其他同类品牌难以比拟的规模优势。
然而，在这股浪潮中，有着祖传秘方和智能工厂两大杀手锏的调味品界领头羊海天味业，却也在异国厨房里遭遇着 " 水土不服 " 的挑战。
海外市场绝非调味品的应许之地。不同国家和地区的饮食习惯、调味品偏好以及食品安全标准各异，酱油在欧美仍是小众品类，在德国超市，酱油货架仅有老抽、生抽两个 SKU，还不及当地黄芥末酱品种的零头。
这无疑对海天的产品多样性和本地化适应能力提出了更高要求。" 中国胃 "≠" 世界胃 "，对含盐量的接受程度也不同，如何适应当地人的口味需求，或许是海天在海外生存的一大难题。
若海天能学习亨氏番茄酱的 " 本土化改造经验 "，深入了解当地消费者的口味偏好和饮食习惯，从而研发出更符合他们需求的产品（如低盐酱油、复合调味料），又或绑定中餐供应链（如预制菜、餐饮连锁），或许有望复刻李锦记、老干妈的出海路径。
不仅如此，欧洲食品安全局 ( EFSA ) 最新修订的酱油砷含量标准，比国标严格 2.3 倍。这让人想起 2022 年 " 双标门 " 事件后，新加坡超市曾连夜下架海天产品的场景。
某国际食品集团亚太总裁坦言：" 西方消费者把酱油当化学调味剂，中国人却视作千年传承，这种认知差比太平洋还宽。"
因此，海天味业在海外市场的每一步都需如履薄冰，不仅要强化内部管理，确保生产流程严格遵循国际标准，还要建立高效的危机应对机制，一旦发生问题能够迅速响应，公开透明地处理，以最大限度减少负面影响。
要确保每一款产品都能符合国际食品安全标准，才能赢得海外消费者的信任与青睐。" 双标门 " 的余震还在继续，海外市场对食品安全更敏感，若再曝负面，可能引发连锁反应。
同时，加强与海外消费者、监管机构及媒体的沟通，积极传递企业的责任与担当，重塑并巩固品牌形象也十分必要。只有这样，海天才能在海外市场稳健前行，真正实现从 " 中国制造 " 到 " 中国品牌 " 的华丽转身。
如今，站在佛山总部顶楼俯瞰，海天的自动化仓库里，发往 120 个国家的集装箱正有序装运。这些印着 " 中国味 " 的玻璃瓶正一步步踏上 " 出国游 " 的行程。但海天的出海征程，或许才刚刚通过马六甲海峡。
行业论剑，海天有待提高
当千禾味业高举 " 零添加 " 大旗杀入超市货架 C 位，当李锦记的薄盐生抽在高端商超稳居销量榜首，调味品行业的竞争早已不是简单的价格战，而是一场关于消费心智、技术壁垒与渠道变革的立体战争。
（图片来源：海天味业官方微博）
海天这位 " 酱油界茅台 "，正面临上市以来最严峻的竞品围剿。
当千禾的 "0 添加 " 战略像一记精准的直拳打在海天因 " 双标门 " 留下的旧伤上，当李锦记用薄盐系列证明调味品高端化不是伪命题，当其他酱油品类的直播间玩转 " 买酱油送有机蔬菜 " 的组合营销时，海天的应对策略又是如何？
虽然海天也有推出零添加系列应战，但消费者认知仍停留在 " 海天 = 添加剂 " 的刻板印象中，无法突破大众认知。尽管手握 " 海天菌 " 等 23 项专利发酵技术却依然困在性价比陷阱里，其线上布局还停留在货架电商 1.0 时代，这些无疑是它的痛点。
海天要实现突围，必须打出一套 " 组合拳 "。
（图片来源：海天味业官方微博）
首先海天要以技术破局，将 23 项发酵专利转化为差异化产品，比如开发 " 陈酿系列 " 高端线，用橡木桶发酵工艺打造 " 酱油界的拉菲 "，同时加速数智化转型，把光伏晒池、区块链溯源等 ESG 优势转化为营销亮点，推出 " 碳足迹可视酱油 "，抢占年轻消费者市场。
渠道方面要打通 " 线上精准种草 + 线下体验店 " 的新零售闭环，在重点城市开设 " 海天风味实验室 "，让消费者现场体验古法酿造与现代工艺的融合。
（图片来源：海天味业官方微博）
海天国际化布局同样需要 " 两条腿走路 "，可以在东南亚市场复制国内成功模式，通过本土化建厂快速占领市场；在欧美市场则要走文化输出路线，用 " 东方发酵美学 " 重新定义中国酱油，比如将广式豉油与西餐融合，开发适合米其林餐厅的专用调味品。
更重要的是海天还要建立 " 危机转化 " 机制，把 " 双标门 " 的教训转化为品控优势，每季度发布全球统一的质量白皮书，用透明重建信任。
只有把专利技术、ESG 价值、文化底蕴这三个核心竞争力拧成一股绳，海天才能从调味品红海中杀出重围。
在这场没有硝烟的调味品战争中，海天需要的不仅是防守，更要学会用对手的武器反击。
就像《笑傲江湖》中风清扬教导令狐冲：" 要破敌招，先得通晓敌招。" 当技术专利成为新的护城河，当 ESG 报告变成另类财报，这个 76 年的老字号或许该重读《创新者的窘境》——真正的危险从来不是竞争对手的强大，而是用旧地图寻找新大陆。
总之，海天味业的港股上市，是一场 " 不进则退 " 的生存游戏。是老牌巨头的自救，也是中式调味品全球化的一次实验。
短期内，信任重建与渠道优化是关键；长期看，能否打破 " 酱油依赖症 "、打造国际化产品矩阵，将决定其能否从 " 中国酱王 " 蜕变为 " 世界味蕾征服者 "。这场战役没有退路，唯有创新与耐心，方能熬过寒冬，等来下一个春天。